cciia.org.cn 2020-9-21 16:24:08 北京青(qing)年報
消費者2018年購買的5年期理財產品不久前收到提前終止通知
銀行理財產品為何提前“退場”？
前不久，王(wang)女士(shi)收到銀(yin)(yin)行(xing)通知(zhi)，她(ta)2018年購買(mai)的(de)一(yi)款5年期理(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)品要提(ti)前終止，“明(ming)明(ming)5年到期，現在(zai)兩年多一(yi)點兒就強制(zhi)結束(shu)了(le)。這(zhe)款產(chan)(chan)品每(mei)年收益率能有6%，比(bi)現在(zai)的(de)理(li)財(cai)(cai)高(gao)多了(le)。”北京(jing)青年報記者了(le)解(jie)到，今年以(yi)來，不少投資者都和(he)王(wang)女士(shi)一(yi)樣遭(zao)遇銀(yin)(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)品的(de)提(ti)前終止。明(ming)明(ming)沒有到期，為何(he)銀(yin)(yin)行(xing)要強制(zhi)“早退”？銀(yin)(yin)行(xing)單(dan)方面“解(jie)約”合理(li)嗎？
被提前終止的理財產品
年化收益率高達5.5%-6.1%
據了解(jie)，王女士購買(mai)的這款(kuan)產(chan)品(pin)名稱為(wei)(wei)——2018-8期“安(an)享長(chang)(chang)盈(ying)”工銀(yin)財(cai)富客戶(hu)專屬理(li)財(cai)產(chan)品(pin)1829天(tian)，2018年3月(yue)發行，期限長(chang)(chang)達(da)5年，原到期時(shi)間為(wei)(wei)2023年3月(yue)8日，但工行發布了提(ti)前終止公告，產(chan)品(pin)到期日提(ti)前到2020年7月(yue)29日，產(chan)品(pin)期限由1829天(tian)變為(wei)(wei)877天(tian)，此(ci)產(chan)品(pin)成(cheng)立以(yi)來(lai)年化收益率6.1%。
根據工(gong)行公告，（2018-15期）“安享長盈”工(gong)銀財(cai)富客戶專屬理財(cai)產(chan)品1158天(tian)產(chan)品也被提前終止，產(chan)品到(dao)期日由2021年7月5日變更為(wei)2020年7月29日，產(chan)品期限由1158天(tian)變更為(wei)817天(tian)，此產(chan)品成立以(yi)來(lai)年化收益率5.5%。
公開信息顯示，“安享長盈(ying)”系(xi)列理(li)財(cai)產品針對財(cai)富客戶(hu)發售，風險等(deng)級(ji)均為(wei)PR3級(ji)，2018年(nian)發行(xing)，預期收(shou)益率(lv)在5.5%-6.1%之間。
業內(nei)人(ren)士(shi)指出，“安(an)享長(chang)盈”理財(cai)產(chan)(chan)品為資管(guan)新(xin)規發(fa)布前發(fa)行(xing)的(de)“老產(chan)(chan)品”，設(she)定了“預(yu)期收益率(lv)”；而(er)現在凈值型“新(xin)產(chan)(chan)品”采用“單位凈值”“業績比較(jiao)基準”等說(shuo)法，讓理財(cai)產(chan)(chan)品客戶不(bu)再(zai)有“保本保收益”的(de)心理預(yu)期。
多家銀行自去年開始
提前終止理財產品
事實上(shang)，銀行(xing)強制提前贖回部(bu)分(fen)理財產品并非最(zui)近才出現，也并非只有工(gong)行(xing)這么(me)做。
2019年(nian)11月，光大銀行在其官網發(fa)布公(gong)告稱，該(gai)行將于2019年(nian)11月30日起(qi)停(ting)止“活期(qi)寶”理(li)財服(fu)務，“活期(qi)寶”余(yu)額將轉回至投(tou)資者(zhe)的簽約卡內。
同月，交行(xing)在官(guan)網上發布《關于停止辦理(li)(li)沃德薪金(jin)(jin)定投(tou)組(zu)合(he)(he)產(chan)(chan)品(pin)(pin)的公告》稱，為落實監(jian)管(guan)要(yao)求，將(jiang)于2019年(nian)11月20日(ri)起停止辦理(li)(li)沃德薪金(jin)(jin)定投(tou)組(zu)合(he)(he)產(chan)(chan)品(pin)(pin)，并提(ti)前終(zhong)止沃德薪金(jin)(jin)定投(tou)組(zu)合(he)(he)產(chan)(chan)品(pin)(pin)協議。
今年(nian)5月20日(ri)，北(bei)京(jing)農商(shang)行(xing)在官網發布公告稱，根據資管新(xin)規及(ji)理(li)財產(chan)品(pin)凈值化轉(zhuan)型(xing)要(yao)求，該行(xing)將于2020年(nian)5月20日(ri)提前終止“北(bei)京(jing)農商(shang)行(xing)‘金(jin)鳳凰(huang)理(li)財’穩健富(fu)榮金(jin)色時(shi)光天添鑫悅享人民幣理(li)財產(chan)品(pin)”。
8月(yue)下(xia)旬，部分億(yi)聯銀行(xing)(xing)的儲戶收到銀行(xing)(xing)發來(lai)的調(diao)研通知，稱正在(zai)對(dui)靠檔計息(xi)的智能存(cun)款產品(pin)進行(xing)(xing)調(diao)研，擬在(zai)年(nian)底前對(dui)此類產品(pin)進行(xing)(xing)清退。相關(guan)產品(pin)此前的年(nian)化收益率(lv)高達5%以上。
資管新規要求
壓降違規存量理財
2018年4月，央(yang)行發(fa)布《關于規(gui)范金融機構資產(chan)管理業務的指(zhi)導意(yi)見(jian)》，即資管新規(gui)。其中(zhong)明確(que)要(yao)求，銀行理財(cai)要(yao)打破剛性兌付，破除多層嵌(qian)套與禁止資金池模式，實現凈值化轉型(xing)，保本型(xing)等違(wei)規(gui)理財(cai)產(chan)品必須退出。
根據(ju)各(ge)家銀(yin)行的說法，提前終止部分理財(cai)產品正是為了(le)遵守資(zi)管(guan)新(xin)規的要求，推進(jin)理財(cai)產品轉型進(jin)展。
工行(xing)有關負(fu)責人表示，提前(qian)終止(zhi)未到期的理財(cai)產品(pin)的原因之一是(shi)，資管新(xin)規(gui)發布以來，該行(xing)推(tui)動落(luo)實理財(cai)業務經(jing)營整改。對部分不符(fu)合(he)新(xin)規(gui)要求(qiu)且難以整改的產品(pin)予以提前(qian)終止(zhi)，也(ye)是(shi)這(zhe)項工作的一部分。
交行(xing)和北京農商行(xing)也都表示是為了滿足資管新規及理財產品(pin)凈值(zhi)化轉型要(yao)求。銀行(xing)業(ye)協(xie)會(hui)專職副會(hui)長潘光偉近(jin)日表示，截至今年6月末，凈值(zhi)型的(de)理財產品(pin)存續(xu)規模約為13.2萬億元(yuan)，同比增長67%，占全部理財產品(pin)存續(xu)余額的(de)53%。
中信證券固(gu)定收益首席分(fen)析師指出，通(tong)過理(li)(li)財(cai)(cai)發行情況便(bian)可(ke)以看出，銀行早已經積極按(an)監管(guan)要求采取多種手(shou)段逐(zhu)步減少保本理(li)(li)財(cai)(cai)規模：一方(fang)面(mian)，保本理(li)(li)財(cai)(cai)的(de)(de)發行占(zhan)比不(bu)(bu)斷(duan)減少，從最(zui)初的(de)(de)30.3%降到(dao)9.6%；另(ling)一方(fang)面(mian)，整體的(de)(de)理(li)(li)財(cai)(cai)發行期(qi)限也在(zai)縮短，6個月以上理(li)(li)財(cai)(cai)的(de)(de)占(zhan)比從高峰時的(de)(de)29.8%降至(zhi)19.4%，這是(shi)為(wei)(wei)了(le)之后能夠順(shun)利(li)在(zai)過渡(du)期(qi)內自(zi)然(ran)到(dao)期(qi)做(zuo)準(zhun)備。然(ran)而，由于部(bu)分(fen)老產品(pin)受投(tou)資者接受度(du)、監管(guan)審核(he)等因(yin)素影響，難(nan)以發行新產品(pin)承接。提前清退一批不(bu)(bu)合規產品(pin)，也成為(wei)(wei)了(le)推進理(li)(li)財(cai)(cai)產品(pin)轉(zhuan)型進展不(bu)(bu)得不(bu)(bu)進行的(de)(de)一步。
銀行難以承受“老產品”的高收益
工(gong)行(xing)有關(guan)負責人指出(chu)，2019年11月以來(lai)，市場利率加速下(xia)行(xing)，新增投資(zi)品(pin)收(shou)益(yi)(yi)急(ji)劇下(xia)行(xing)拖(tuo)累(lei)理(li)財投資(zi)組合表現。為保障客戶(hu)收(shou)益(yi)(yi)水平，維護投資(zi)者利益(yi)(yi)，該行(xing)決定提前終止該批發(fa)行(xing)時預期業績基準較高的(de)產品(pin)。
普益標準監(jian)測(ce)數據顯示，近幾年，銀(yin)行(xing)理財產品收(shou)益率節節敗退，已經(jing)連跌45個月，平均年化收(shou)益率降至3.75%左(zuo)右。
中信(xin)證券明明研究(jiu)團隊(dui)分析(xi)指出，傳(chuan)統銀行(xing)理財產品(pin)默認了“剛(gang)(gang)性兌付”規則，預(yu)期(qi)(qi)收(shou)益率(lv)(lv)實(shi)際上也成(cheng)為銀行(xing)的(de)(de)負債成(cheng)本，而(er)銀行(xing)通過(guo)操(cao)作投(tou)資這筆資金最終取得超過(guo)預(yu)期(qi)(qi)收(shou)益率(lv)(lv)的(de)(de)“利差(cha)”部分，才是屬(shu)于銀行(xing)的(de)(de)利潤空間。工行(xing)和億聯(lian)銀行(xing)產品(pin)的(de)(de)預(yu)期(qi)(qi)收(shou)益率(lv)(lv)均在5%以上，明顯高于當前(qian)市場平(ping)均水(shui)平(ping)的(de)(de)預(yu)期(qi)(qi)收(shou)益率(lv)(lv)，在剛(gang)(gang)兌預(yu)期(qi)(qi)下，極大壓縮了銀行(xing)的(de)(de)利潤空間，甚(shen)至導致(zhi)成(cheng)本與收(shou)益倒掛。
以(yi)工行5年(nian)(nian)期產(chan)品(pin)為(wei)例，成立以(yi)來年(nian)(nian)化(hua)收(shou)益(yi)率高達(da)(da)6.1%，期限長(chang)達(da)(da)5年(nian)(nian)，近兩年(nian)(nian)市場利(li)率大幅走低，對比(bi)國(guo)有大行一年(nian)(nian)期銀(yin)行理財(cai)收(shou)益(yi)率水平(ping)3.1%，相差了3個百分點(dian)，按照(zhao)該理財(cai)的(de)產(chan)品(pin)說(shuo)明(ming)中的(de)預期募集(ji)規模20億元來看，相當于銀(yin)行每年(nian)(nian)需要為(wei)該產(chan)品(pin)承擔6000萬元的(de)損失(shi)。如(ru)果(guo)未來較長(chang)時間內利(li)率繼(ji)(ji)續下(xia)降，銀(yin)行損失(shi)還(huan)將繼(ji)(ji)續擴大。
觀察
銀行單方面“解約”是“霸王條款”嗎
“說好(hao)的五年(nian)到(dao)(dao)期，現在才過(guo)了(le)(le)兩年(nian)多(duo)就提(ti)前結束。銀行這不是(shi)單方面(mian)毀約嗎？”王女士收到(dao)(dao)提(ti)前終止(zhi)的通知時，非常生氣。但(dan)是(shi)當她(ta)在手機銀行里找出這款產品的說明書時，憤憤不平的心情又轉成了(le)(le)無(wu)奈。
原來，產(chan)(chan)品說明(ming)書中已經明(ming)確表示：“為保護客戶(hu)利益，工商銀行可根(gen)據市(shi)場變化情(qing)況提(ti)(ti)前(qian)終止本產(chan)(chan)品。除(chu)本說明(ming)書第(di)七條約(yue)定的可提(ti)(ti)前(qian)贖回的情(qing)形外，客戶(hu)不得提(ti)(ti)前(qian)終止本產(chan)(chan)品。”
事(shi)實(shi)上，絕(jue)大多數銀行(xing)(xing)的(de)理(li)財產品(pin)都有類(lei)似規(gui)定(ding)。北京時(shi)代九(jiu)和(he)律(lv)師(shi)事(shi)務(wu)所合伙人許桂(gui)林(lin)表示，雖然理(li)財產品(pin)提前終止(zhi)對(dui)投(tou)資(zi)(zi)者的(de)收益會造成損失，但從合同(tong)約定(ding)來看(kan)，銀行(xing)(xing)由于法律(lv)法規(gui)或政策變化導致的(de)提前終止(zhi)理(li)財產品(pin)是合法合規(gui)的(de)。當然，理(li)財產品(pin)的(de)強退(tui)極有可(ke)能引發(fa)投(tou)資(zi)(zi)者的(de)不(bu)滿，進而對(dui)銀行(xing)(xing)聲譽產生影響。因(yin)此，銀行(xing)(xing)在(zai)提前終止(zhi)存量產品(pin)的(de)時(shi)候，最好避免集中(zhong)處置，確保平(ping)穩有序退(tui)出。
明(ming)明(ming)研究團隊認(ren)為，短(duan)期(qi)來(lai)(lai)看，提前(qian)終止不(bu)論是(shi)對(dui)客(ke)戶還是(shi)對(dui)銀行(xing)都有不(bu)利影響。對(dui)投資者來(lai)(lai)說，贖回的(de)資金如果再去買新產(chan)品(pin)，現在的(de)理財(cai)產(chan)品(pin)收(shou)益率要(yao)遠(yuan)低于(yu)之前(qian)的(de)收(shou)益率，實(shi)際收(shou)益會(hui)明(ming)顯(xian)縮水；對(dui)銀行(xing)來(lai)(lai)說，除了要(yao)短(duan)期(qi)內償付大(da)量(liang)本(ben)金，自身的(de)形象也會(hui)受到(dao)一定(ding)損害(hai)，甚至面臨部(bu)分客(ke)戶的(de)永久(jiu)性(xing)流失。但是(shi)從長遠(yuan)來(lai)(lai)看，產(chan)品(pin)“強(qiang)退”背后(hou)的(de)理財(cai)凈值轉型會(hui)給中國(guo)資管市場的(de)發(fa)展帶來(lai)(lai)更廣闊的(de)前(qian)景(jing)。
“強退”預計不會大規模出現
明(ming)明(ming)研(yan)究團隊的研(yan)報認為(wei)，目(mu)前(qian)銀行(xing)都(dou)在響應(ying)資管新規(gui)要求(qiu)加速(su)壓(ya)降存量理財產(chan)品(pin)規(gui)模，因此理財產(chan)品(pin)提前(qian)“強(qiang)退(tui)”可能還會發生，但應(ying)該不會成為(wei)普遍現象。
首先，資(zi)管新規(gui)過渡期延(yan)期一(yi)年(nian)，穩(wen)定了(le)金(jin)融(rong)(rong)機構的預期。資(zi)管新規(gui)過渡期延(yan)長至2021年(nian)年(nian)底(di)，銀行有了(le)更多的時間去消化(hua)存(cun)量老資(zi)產，并且(qie)給予金(jin)融(rong)(rong)機構更多時間培育長期的資(zi)金(jin)來源，提高發(fa)行新產品承(cheng)接老資(zi)產的能力。
其次，以(yi)(yi)(yi)往發行(xing)的(de)理財產品大(da)部分都是中短期(qi)的(de)，銀(yin)行(xing)可(ke)以(yi)(yi)(yi)等(deng)待其自行(xing)到期(qi)。對于(yu)(yu)1年(nian)期(qi)以(yi)(yi)(yi)內(nei)以(yi)(yi)(yi)及在過渡期(qi)結束前可(ke)以(yi)(yi)(yi)順利(li)退出的(de)產品，除非收益倒掛(gua)情況(kuang)嚴重，否(fou)則銀(yin)行(xing)沒必要犧牲(sheng)在投資者心(xin)中的(de)形象來(lai)提前終止(zhi)協議；最后(hou)，大(da)量(liang)的(de)提前贖回會給銀(yin)行(xing)在短期(qi)內(nei)帶來(lai)較為沉(chen)重的(de)本(ben)息(xi)償還負擔，不利(li)于(yu)(yu)銀(yin)行(xing)現(xian)金流(liu)的(de)穩定。
報告同時認為(wei)，在產品(pin)轉型期，未來(lai)將有(you)越來(lai)越多的老產品(pin)到期之后退出(chu)(chu)，違規存量理(li)財逐步出(chu)(chu)清已(yi)成(cheng)定局。按照(zhao)資管新規的要求，這類(lei)理(li)財產品(pin)將在2021年(nian)年(nian)底前退出(chu)(chu)市場，凈值型理(li)財產品(pin)成(cheng)為(wei)銀行理(li)財未來(lai)的發(fa)展方向(xiang)。
客戶資金可能會被基金分流
“如果以后(hou)銀行(xing)理財產品都不提(ti)預期(qi)收(shou)益率，告訴客戶的都是凈值(zhi)，那跟基(ji)金(jin)有(you)什么區別呢？”對于王女(nv)士的這個問題，有(you)關人士認為，打破(po)剛兌后(hou)的銀行(xing)理財在凈值(zhi)化轉型過程中必將迎(ying)來基(ji)金(jin)、券商資(zi)管(guan)等有(you)力(li)競爭者。
明明研(yan)究團(tuan)隊認為，告別了剛性兌付的(de)(de)傳統理(li)(li)財(cai)，面對凈值化(hua)的(de)(de)新產品(pin)，投資(zi)者也將改變以(yi)往的(de)(de)“儲戶思維”。隨著預期(qi)收益型產品(pin)減少，投資(zi)者會提高(gao)風(feng)險(xian)(xian)意識，在購(gou)買理(li)(li)財(cai)產品(pin)時養成自(zi)負盈虧(kui)的(de)(de)心理(li)(li)準備，逐步接受(shou)高(gao)風(feng)險(xian)(xian)、高(gao)收益的(de)(de)產品(pin)，根據自(zi)身的(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)接受(shou)程度，選擇相(xiang)匹配的(de)(de)投資(zi)理(li)(li)財(cai)。
“中(zhong)國(guo)的資(zi)產管理(li)行(xing)業供給端出現了一個短暫(zan)的缺(que)口，我們認為對于(yu)公募(mu)基(ji)(ji)金是一個重要機(ji)會。”明(ming)明(ming)研(yan)究團隊指出，考慮到近(jin)年銀行(xing)理(li)財(cai)產品(pin)發行(xing)數量(liang)逐步減少的同時，基(ji)(ji)金存量(liang)規模卻明(ming)顯攀升。這一方面是因為公募(mu)機(ji)構在凈值化產品(pin)線上有著更豐富的經驗，另(ling)一方面也歸(gui)功于(yu)公募(mu)機(ji)構更強大的投研(yan)基(ji)(ji)因和(he)策略組合能力。
而在各類型(xing)公(gong)募(mu)(mu)基(ji)金中，他(ta)認為，債券型(xing)基(ji)金和(he)貨幣(bi)市(shi)場(chang)型(xing)基(ji)金可能更具有吸引(yin)力。因為銀行理財的投(tou)資者本身風險偏(pian)好不高，更追(zhui)求(qiu)保本基(ji)礎上的穩(wen)健(jian)收益，而債基(ji)和(he)貨基(ji)相對(dui)(dui)風險較(jiao)低，可以滿足(zu)上述訴(su)求(qiu)。這也(ye)成為今年諸多公(gong)募(mu)(mu)機構重兵布(bu)局“固收+”的根源(yuan)所在，越來(lai)越多的資管(guan)機構更注重對(dui)(dui)穩(wen)健(jian)產品管(guan)理人的培養(yang)。（記者 程(cheng)婕）
日期：2020-9-21 16:24:08 | 關閉 |
Copyright © 1999-2019 杭州(zhou)法圖網絡科技(ji)有限公司
浙ICP備(bei)10202533號-1
浙公網安備 33010502000828號
