cciia.org.cn 2021-4-2 9:25:08 法(fa)治日報——法(fa)制網
□ 法治日報(bao)全(quan)媒體記者(zhe) 周芬棉
信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)是股票發行注冊制改革的(de)核心(xin)，信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)監管是上市公司監管工作的(de)重(zhong)心(xin)。證監會(hui)近日(ri)發布(bu)修訂后(hou)的(de)《上市公司信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)管理辦法(fa)(fa)》（以下簡稱《辦法(fa)(fa)》），《辦法(fa)(fa)》自2021年5月1日(ri)起施行。
《辦法》與修訂前相比，雖(sui)名(ming)稱相同(tong)，但有許(xu)多亮(liang)點，其中將被紀檢機關留置列為重大(da)事項須(xu)發布臨時報告、要求(qiu)上市公司建立內幕信(xin)息知情(qing)人(ren)登記(ji)管理(li)制度等，頗受關注。
信息披露應簡明清晰
中(zhong)國人(ren)民大學法(fa)學院教授劉俊海(hai)指出，信息(xi)(xi)披露(lu)(lu)義務人(ren)披露(lu)(lu)信息(xi)(xi)不僅要及(ji)時、準確(que)(que)、完(wan)整，還應當(dang)真(zhen)實(shi)、簡(jian)明、易(yi)懂(dong)(dong)、易(yi)得(de)、公(gong)平，這(zhe)是(shi)新證券法(fa)的(de)要求。如《辦法(fa)》第三條所明：信息(xi)(xi)披露(lu)(lu)義務人(ren)應當(dang)及(ji)時依法(fa)履行(xing)信息(xi)(xi)披露(lu)(lu)義務，披露(lu)(lu)的(de)信息(xi)(xi)應當(dang)真(zhen)實(shi)、準確(que)(que)、完(wan)整，簡(jian)明清晰(xi)、通俗(su)易(yi)懂(dong)(dong)，不得(de)有虛(xu)假(jia)記載(zai)、誤(wu)導性陳述或者(zhe)重大遺(yi)漏。
劉俊海坦言(yan)，過去(qu)一些(xie)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)或其(qi)他人(ren)員(yuan)去(qu)公司調研(yan)，會提(ti)前(qian)(qian)獲(huo)(huo)得一些(xie)重要(yao)信(xin)(xin)息，這(zhe)有違(wei)信(xin)(xin)息披(pi)露(lu)公平性。為此《辦法(fa)》規定，信(xin)(xin)息披(pi)露(lu)義務人(ren)披(pi)露(lu)的(de)(de)信(xin)(xin)息應當同(tong)時向所有投資者(zhe)披(pi)露(lu)，不(bu)(bu)得提(ti)前(qian)(qian)向任何單位和(he)個人(ren)泄露(lu)。在內(nei)幕(mu)信(xin)(xin)息依法(fa)披(pi)露(lu)前(qian)(qian)，內(nei)幕(mu)信(xin)(xin)息的(de)(de)知情人(ren)和(he)非(fei)法(fa)獲(huo)(huo)取內(nei)幕(mu)信(xin)(xin)息的(de)(de)人(ren)不(bu)(bu)得公開或者(zhe)泄露(lu)該信(xin)(xin)息，不(bu)(bu)得利用該信(xin)(xin)息進行內(nei)幕(mu)交易(yi)。
“完整(zheng)性雖然一直在提，但在實踐(jian)中也(ye)常出問題。”劉俊(jun)海說，要(yao)披露就是完整(zheng)披露，不能只說一部分。
中(zhong)銀律師事務所律師阮萬(wan)錦說，新規對于“及時”也作(zuo)了(le)細化。《辦法》第(di)六十二條規定：及時，是指自起算(suan)日(ri)起或者觸及披露(lu)時點的(de)兩(liang)個(ge)交易日(ri)內。
細化自愿披露范疇
證(zheng)券(quan)律師康家昕認為(wei)，在(zai)A股市(shi)(shi)場，每(mei)次出現公眾關注的事(shi)件時，上市(shi)(shi)公司發布公告“蹭熱點”者不在(zai)少數。
康家昕分析說，上市公(gong)司“蹭熱點”的(de)直接原因，是為了(le)在短期內刺激股價大幅上漲(zhang)，而(er)其背后的(de)目的(de)，有的(de)是為配合股東減持，有的(de)則是迫于(yu)股權質押(ya)的(de)壓力，亦有操縱市場之(zhi)嫌疑。
此情形(xing)屬于自愿(yuan)披(pi)露(lu)(lu)范疇，新規(gui)對此有(you)明確(que)規(gui)定(ding)。《辦(ban)法(fa)(fa)》第(di)五(wu)條規(gui)定(ding)，除依(yi)法(fa)(fa)需(xu)要披(pi)露(lu)(lu)的信(xin)息(xi)之外，信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)(lu)義務(wu)人可(ke)以自愿(yuan)披(pi)露(lu)(lu)與(yu)投(tou)資(zi)者作出價值(zhi)判斷和投(tou)資(zi)決策有(you)關的信(xin)息(xi)，但(dan)不得與(yu)依(yi)法(fa)(fa)披(pi)露(lu)(lu)的信(xin)息(xi)相沖(chong)突，不得誤導投(tou)資(zi)者。并(bing)且要求(qiu)，自愿(yuan)披(pi)露(lu)(lu)的信(xin)息(xi)應(ying)(ying)當(dang)真實(shi)、準確(que)、完(wan)整。自愿(yuan)性(xing)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)(lu)還應(ying)(ying)當(dang)遵守公平原則，保持信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)(lu)的持續性(xing)和一致性(xing)，不得進行選(xuan)擇性(xing)披(pi)露(lu)(lu)。
《辦法》要求，信(xin)息披露(lu)義務人(ren)不得利用自(zi)愿(yuan)披露(lu)的信(xin)息不當影(ying)響公司證券(quan)及(ji)其衍生品(pin)種交易(yi)價格(ge)，不得利用自(zi)愿(yuan)性信(xin)息披露(lu)從事市場操(cao)縱等違(wei)法違(wei)規行(xing)為。
逃避監管或市場禁入
劉(liu)俊海(hai)說，近來有的上市公司董監高在董事會審議時，簽(qian)署(shu)同(tong)意函，但(dan)在公司發布報(bao)告(gao)時，卻稱(cheng)“無法(fa)保(bao)證”，作出“不保(bao)真”聲(sheng)明。
之(zhi)所以作出這一紙聲明，康(kang)家昕認(ren)為，主要有(you)三(san)個原因：在監(jian)管(guan)部門持續(xu)高壓監(jian)管(guan)的形勢(shi)下，非標審(shen)計意(yi)見的審(shen)計報(bao)告數量大(da)幅增加，董監(jian)高的合(he)規壓力(li)越來越大(da)；董監(jian)高自我保(bao)護意(yi)識增強，希望能夠通(tong)過聲明免責；股東或管(guan)理層存在內部糾(jiu)紛。
針對這種情形，《辦法》完(wan)善了上市公司董(dong)(dong)監高(gao)異議(yi)(yi)聲明制度(du)：要求定(ding)期報告(gao)內容應當經(jing)上市公司董(dong)(dong)事會審(shen)議(yi)(yi)通(tong)過，未經(jing)董(dong)(dong)事會審(shen)議(yi)(yi)通(tong)過的定(ding)期報告(gao)不得披露(lu)。
文件明(ming)確(que)規(gui)定(ding)(ding)，董(dong)監事無法保證定(ding)(ding)期報(bao)告的(de)真實(shi)準確(que)及完整或者有異議(yi)的(de)，應(ying)在董(dong)事會、監事會審議(yi)、審核定(ding)(ding)期報(bao)告時投反對票或者棄(qi)權票。
強(qiang)調(diao)董監高發表意(yi)見應當遵循審慎原則，不(bu)得濫用異(yi)議聲(sheng)明(ming)制(zhi)度。
劉俊海說，對(dui)于這種逃避(bi)監管的情(qing)形，新(xin)規(gui)(gui)規(gui)(gui)定罰則。《辦法》第(di)五十八(ba)條規(gui)(gui)定，上(shang)市公司董監事在(zai)作出上(shang)述“不保真”情(qing)形時，證(zheng)監會可(ke)以(yi)(yi)對(dui)相關人員給予警告并處(chu)國務院規(gui)(gui)定限(xian)額以(yi)(yi)下罰款；情(qing)節嚴重的，可(ke)以(yi)(yi)采取(qu)證(zheng)券市場(chang)禁入(ru)的措施。
留置被列為重大事項
劉(liu)俊海說(shuo)，《辦(ban)法(fa)》的一大亮點是補充完善臨(lin)時(shi)報(bao)告時(shi)的重(zhong)大事件情形(xing)，將被紀檢機關“留置(zhi)”列為重(zhong)大事件。《辦(ban)法(fa)》第二十二條第十七項規定，公司(si)的控股股東(dong)、實際控制人以及董監高，涉嫌嚴重(zhong)違(wei)紀違(wei)法(fa)或者職(zhi)(zhi)務犯罪被紀檢監察機關采取留置(zhi)措(cuo)施且影響其(qi)履(lv)行職(zhi)(zhi)責(ze)時(shi)，上市(shi)公司(si)應發布臨(lin)時(shi)報(bao)告。
此(ci)外，新規的(de)“重大事件”相比之前，有很大變(bian)化。康家(jia)昕說，《辦(ban)法》第(di)二十條所列舉(ju)的(de)“重大事件”共十九項雖與原辦(ban)法的(de)二十一項相比，條數少了，但(dan)在(zai)內容上(shang)更加豐富，并細化了許多(duo)指標。
如《辦法》所列舉的重(zhong)大(da)(da)事件(jian)(jian)第一項即是，證(zheng)券(quan)法第八十條第二款(kuan)規定(ding)的重(zhong)大(da)(da)事件(jian)(jian)。僅這一項，證(zheng)券(quan)法所列舉的十一項重(zhong)大(da)(da)事件(jian)(jian)，就涵蓋了(le)原辦法列舉的絕大(da)(da)多數重(zhong)大(da)(da)事件(jian)(jian)。除此之外，《辦法》所列舉的重(zhong)大(da)(da)事件(jian)(jian)幾(ji)乎都是新(xin)增，包括：公(gong)司(si)發生大(da)(da)額(e)賠(pei)償責任；公(gong)司(si)計提(ti)大(da)(da)額(e)資產減值準備；公(gong)司(si)出現(xian)股東權益為負值等等。
阮(ruan)萬錦(jin)說，其(qi)中有(you)兩項重(zhong)大(da)事件值得關(guan)(guan)注(zhu)。第(di)十六項明確，公(gong)司(si)或(huo)(huo)者(zhe)(zhe)其(qi)控股股東(dong)、實(shi)際控制人及董(dong)監(jian)高(gao)人員(yuan)，受(shou)到(dao)刑事處(chu)罰，涉(she)嫌(xian)違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)被(bei)(bei)證監(jian)會(hui)立案調查或(huo)(huo)者(zhe)(zhe)受(shou)到(dao)證監(jian)會(hui)或(huo)(huo)其(qi)他有(you)關(guan)(guan)機(ji)關(guan)(guan)行政(zheng)處(chu)罰；第(di)十八項規(gui)定，除董(dong)事長或(huo)(huo)者(zhe)(zhe)經理(li)外的公(gong)司(si)其(qi)他董(dong)監(jian)高(gao)人員(yuan)因身體、工作安排等原因無法(fa)正常履行職(zhi)責達到(dao)或(huo)(huo)者(zhe)(zhe)預(yu)計(ji)達到(dao)三個月以上，或(huo)(huo)者(zhe)(zhe)因涉(she)嫌(xian)違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)被(bei)(bei)有(you)權(quan)機(ji)關(guan)(guan)采取強(qiang)制措施且影響其(qi)履行職(zhi)責。
規范對外發布信息行為
劉俊海(hai)說，有些(xie)公(gong)司(si)高(gao)管，不(bu)分場合，動(dong)不(bu)動(dong)就發(fa)布(bu)一些(xie)很(hen)吸引(yin)眼(yan)球的重大事(shi)件(jian)，對此新規(gui)(gui)也作了(le)相應(ying)(ying)規(gui)(gui)定(ding)。《辦(ban)法》第(di)三(san)十(shi)三(san)條明確，上市公(gong)司(si)應(ying)(ying)當(dang)制定(ding)重大事(shi)件(jian)的報告(gao)、傳(chuan)遞、審核、披露程序。董(dong)監高(gao)人員(yuan)知悉(xi)重大事(shi)件(jian)發(fa)生時(shi)，應(ying)(ying)當(dang)按照公(gong)司(si)規(gui)(gui)定(ding)立即履(lv)行報告(gao)義務。
要求上(shang)市公司制定董(dong)監(jian)高人(ren)員對(dui)外發(fa)布信(xin)息(xi)的行(xing)為規范，明(ming)確非(fei)經(jing)董(dong)事會書面(mian)授權(quan)不得對(dui)外發(fa)布上(shang)市公司未披露信(xin)息(xi)的情形。
新規還強(qiang)化內幕信(xin)息(xi)知(zhi)情人登(deng)(deng)記(ji)管理要求。《辦(ban)法》第三十條規定，上市公司應明(ming)(ming)確(que)(que)(que)所披(pi)(pi)露(lu)的(de)(de)信(xin)息(xi)，確(que)(que)(que)定披(pi)(pi)露(lu)標準；明(ming)(ming)確(que)(que)(que)未公開(kai)信(xin)息(xi)的(de)(de)傳遞、審(shen)核、披(pi)(pi)露(lu)流程(cheng)；制(zhi)定未公開(kai)信(xin)息(xi)的(de)(de)保密(mi)措施(shi)，內幕信(xin)息(xi)知(zhi)情人登(deng)(deng)記(ji)管理制(zhi)度(du)，明(ming)(ming)確(que)(que)(que)內幕信(xin)息(xi)知(zhi)情人的(de)(de)范圍和保密(mi)責(ze)任等。
據證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)有關負責人(ren)介紹(shao)，《辦法》在此還強化(hua)了中介機(ji)構“看門(men)人(ren)”責任，明確為信息披露出(chu)具專項文件的(de)證(zheng)券(quan)公司、證(zheng)券(quan)服務(wu)機(ji)構及(ji)其(qi)人(ren)員(yuan)，應當按照法律法規(gui)及(ji)證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)規(gui)定、行(xing)業規(gui)范、業務(wu)規(gui)則等發表專業意見，新增證(zheng)券(quan)服務(wu)機(ji)構保存工作底(di)稿(gao)及(ji)配合證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)監(jian)(jian)督管理的(de)義務(wu)，并完善了會(hui)計師事(shi)務(wu)所、資產評估機(ji)構的(de)執(zhi)業要求。
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