cciia.org.cn 2024-4-12 16:33:14 新華網(wang)
新華(hua)社“新華(hua)視點”記者劉慧、劉羽(yu)佳
日前，國(guo)務院印發(fa)《關于加強監管防范風險推(tui)動資本市(shi)場(chang)高(gao)質量發(fa)展的若干意(yi)見(jian)》，該意(yi)見(jian)共9個部分。這(zhe)是(shi)繼2004年、2014年兩個“國(guo)九(jiu)(jiu)條”之后，又時隔10年國(guo)務院再次出臺資本市(shi)場(chang)指導性文件，九(jiu)(jiu)大(da)看點值得關注。
看點一：資本市場高質量發展要堅持“五個必須”
如何深刻把握資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)高質量發展(zhan)的主要內涵(han)，實現資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)穩定健(jian)康發展(zhan)？意見提出“五(wu)個必須”：
——必須堅持(chi)和(he)加強黨(dang)的領導……
——必須始(shi)終踐行(xing)金融為(wei)民(min)的理(li)念……
——必須全面加強監(jian)管、有(you)效防范化解(jie)風險……
——必須(xu)始(shi)終(zhong)堅(jian)持市(shi)場化(hua)法治化(hua)原(yuan)則……
——必須牢牢把握高質(zhi)量發展的(de)主題……
“五(wu)個(ge)必須”，體現出目標導(dao)向，既是資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)高質量發展(zhan)的(de)內在要求，也是資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)穩定健康發展(zhan)的(de)實踐路(lu)徑。
此外，意見(jian)還明確了我國資本市(shi)場“未來(lai)5年”“到(dao)2035年”“到(dao)本世(shi)紀(ji)中葉(xie)”的(de)發展目標，設(she)定(ding)了清晰的(de)路線圖(tu)。
看點二：發行上市制度迭代升級
發行(xing)上(shang)(shang)市(shi)(shi)歷來備受各方(fang)關(guan)注(zhu)。根(gen)據資本市(shi)(shi)場(chang)改革發展的新形勢，意見(jian)從進(jin)一(yi)步完善發行(xing)上(shang)(shang)市(shi)(shi)制度、強化(hua)發行(xing)上(shang)(shang)市(shi)(shi)全鏈條責任、加大(da)發行(xing)承(cheng)銷監管力度三方(fang)面發力，嚴(yan)把發行(xing)上(shang)(shang)市(shi)(shi)準入關(guan)。
在進(jin)一步(bu)完善發行上市(shi)(shi)(shi)制度(du)方面，意見(jian)(jian)明確提高主(zhu)板(ban)、創業板(ban)上市(shi)(shi)(shi)標準，完善科(ke)創板(ban)科(ke)創屬(shu)性評(ping)價標準，擴大現場檢查覆(fu)蓋面，嚴(yan)格再融資審核(he)把(ba)關(guan)等(deng)。可以預見(jian)(jian)，發行上市(shi)(shi)(shi)制度(du)將進(jin)一步(bu)迭代升級，更加精細化。
意(yi)見釋放了(le)進一(yi)步壓實發行人第一(yi)責任和中介機構“看(kan)門人”責任，嚴(yan)查欺(qi)詐發行等違法違規問題，整治(zhi)高價超募、抱團壓價等市場(chang)亂象的政(zheng)策(ce)信(xin)號，這將有(you)利于在發行上市環節(jie)形成更加有(you)效的市場(chang)約束。
看點三：制定上市公司市值管理指引
減(jian)持、現金(jin)分紅、上市公(gong)(gong)司(si)(si)投資價值、信息(xi)披(pi)露和公(gong)(gong)司(si)(si)治理……意見關于上市公(gong)(gong)司(si)(si)持續監(jian)管的舉措重點突出。
對(dui)于(yu)市場各(ge)方深惡痛(tong)絕的(de)造假(jia)行為，意(yi)見強(qiang)調構(gou)建(jian)資本(ben)市場防假(jia)打假(jia)綜合懲防體系，嚴肅整治財務造假(jia)、資金占用等重點領域(yu)違(wei)法違(wei)規行為。對(dui)于(yu)減持(chi)(chi)，意(yi)見明(ming)確(que)(que)出臺上(shang)市公司減持(chi)(chi)管理辦法，對(dui)不同類型股東分類施策，堅(jian)決(jue)防范各(ge)類繞道減持(chi)(chi)。對(dui)于(yu)分紅，意(yi)見明(ming)確(que)(que)加大對(dui)分紅優質公司的(de)激勵力度，多措并舉推動(dong)提高股息率。
如何推動上市(shi)公司投資(zi)價值(zhi)(zhi)提(ti)(ti)升？市(shi)值(zhi)(zhi)管(guan)理是(shi)各方關注(zhu)的(de)重點。意(yi)見提(ti)(ti)出了新(xin)的(de)政策(ce)舉措，提(ti)(ti)出制定上市(shi)公司市(shi)值(zhi)(zhi)管(guan)理指引(yin)。研(yan)究將上市(shi)公司市(shi)值(zhi)(zhi)管(guan)理納入(ru)企(qi)業內外部考核評價體系。同時依(yi)法從嚴(yan)打(da)擊(ji)以市(shi)值(zhi)(zhi)管(guan)理為(wei)名(ming)的(de)操縱市(shi)場、內幕交易等違法違規行為(wei)。
看點四：健全退市過程中投資者賠償救濟機制
退市(shi)(shi)監管不僅(jin)關(guan)系著(zhu)資本市(shi)(shi)場“出口關(guan)”，也(ye)關(guan)系著(zhu)相(xiang)關(guan)投資者切身利益。意見(jian)關(guan)于退市(shi)(shi)的(de)政策舉(ju)措，繼續在暢通“出口關(guan)”上下功夫的(de)同(tong)時，也(ye)對相(xiang)關(guan)投資者的(de)合(he)法權益更加關(guan)注。
在暢(chang)通“出口(kou)關”上，意見進一步(bu)嚴格強制(zhi)退(tui)市標準，進一步(bu)暢(chang)通多元退(tui)市渠道(dao)，進一步(bu)削減“殼”資源價值。其中，建立健全不(bu)同板塊差異化退(tui)市標準體(ti)系、科學設置重大違(wei)法退(tui)市適用范圍等值得關注。
與此同(tong)時，意見明確健全退市(shi)過程(cheng)中的投資者(zhe)賠償(chang)救(jiu)濟機制，對重大違法(fa)退市(shi)負有責(ze)任的控股(gu)股(gu)東、實(shi)際控制人、董事、高管(guan)等要依法(fa)賠償(chang)投資者(zhe)損失(shi)。
看點五：完善證券基金行業薪酬管理制度
加強(qiang)證券基金機(ji)構(gou)監管(guan)，需要(yao)推動(dong)行業(ye)回歸本(ben)源、做優做強(qiang)。意(yi)見(jian)明確(que)，加強(qiang)行業(ye)機(ji)構(gou)股東、業(ye)務(wu)準入管(guan)理；推動(dong)行業(ye)機(ji)構(gou)加強(qiang)投行能力(li)和財(cai)富管(guan)理能力(li)建設；支持(chi)頭部機(ji)構(gou)通過并購重組、組織(zhi)創(chuang)新等方式提(ti)升核(he)心(xin)競爭力(li)。
此外，意見還明確，完善與經營績效、業(ye)務性質、貢獻水平、合規(gui)風(feng)控、社會文化相適應的證券基(ji)金行(xing)業(ye)薪酬管理制度。
看點六：加強戰略性力量儲備和穩定機制建設
“加(jia)強交(jiao)易監管(guan)，增(zeng)強資本市場內在穩(wen)(wen)定性”是這次意見(jian)出(chu)(chu)臺后各(ge)方關(guan)注的(de)(de)焦點之一，相關(guan)政策舉措(cuo)透露出(chu)(chu)不少(shao)信息量。例如，“加(jia)強戰略性力(li)量儲備和(he)穩(wen)(wen)定機制(zhi)建設(she)”的(de)(de)新(xin)提法(fa)令(ling)人矚目。再(zai)比(bi)如，“探索適應(ying)(ying)中國發展階段的(de)(de)期貨監管(guan)制(zhi)度(du)和(he)業務模式”“做好跨市場跨行業跨境風(feng)險監測應(ying)(ying)對”等意味著(zhu)在促進市場平穩(wen)(wen)運行上，監管(guan)將(jiang)進一步發力(li)。
對(dui)于市(shi)場關(guan)注的交(jiao)易監(jian)管，意見釋放了明(ming)確的政策信(xin)號：出臺程序(xu)化交(jiao)易監(jian)管規(gui)(gui)定，加強對(dui)高頻量化交(jiao)易監(jian)管；制定私募證券基金運作規(gui)(gui)則(ze)；完善極端情形的應對(dui)措施；嚴(yan)肅查處操(cao)縱市(shi)場惡意做(zuo)空等違法違規(gui)(gui)行為……
特(te)別(bie)值得關注的(de)(de)是，意見在預期(qi)管(guan)理機制方面也帶來(lai)了新的(de)(de)突破，明確了將(jiang)重大經濟(ji)(ji)或非經濟(ji)(ji)政(zheng)(zheng)策對資本市場的(de)(de)影響評估(gu)(gu)內容納入宏觀政(zheng)(zheng)策取向一致(zhi)性評估(gu)(gu)框架(jia)，建立重大政(zheng)(zheng)策信息發(fa)布協調機制。
看點七：優化保險資金權益投資政策環境
持(chi)續壯大長(chang)期投(tou)資(zi)力(li)量離不(bu)開大力(li)推動中長(chang)期資(zi)金入(ru)(ru)市。意見(jian)對于(yu)推動中長(chang)期資(zi)金入(ru)(ru)市提出了不(bu)少務實舉措。
在建立培育長(chang)期(qi)投(tou)資的市場生態方面，意(yi)見提出完善適配長(chang)期(qi)投(tou)資的基(ji)(ji)礎制度，構建支持“長(chang)錢長(chang)投(tou)”的政策(ce)體系。大力發展權益類公募基(ji)(ji)金(jin)，大幅提升權益類基(ji)(ji)金(jin)占比等。
意見(jian)明確(que)了優化(hua)保(bao)(bao)險(xian)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)權益投(tou)資(zi)(zi)(zi)政(zheng)策環境，落實并完善(shan)(shan)國有(you)保(bao)(bao)險(xian)公(gong)(gong)司(si)績效(xiao)評價辦法，更好鼓(gu)勵開展長(chang)期(qi)權益投(tou)資(zi)(zi)(zi)。完善(shan)(shan)保(bao)(bao)險(xian)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)權益投(tou)資(zi)(zi)(zi)監管制度(du)，優化(hua)上市保(bao)(bao)險(xian)公(gong)(gong)司(si)信(xin)息披露要求。完善(shan)(shan)全國社會保(bao)(bao)障基金(jin)(jin)、基本養老保(bao)(bao)險(xian)基金(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)政(zheng)策。鼓(gu)勵銀行理財和信(xin)托資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)積極參與資(zi)(zi)(zi)本市場等。
看點八：促進新質生產力發展
意見中(zhong)，關(guan)于“進(jin)(jin)一步全(quan)面深化改(gai)革開(kai)放，更好服(fu)務(wu)高(gao)質量(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)”的政策(ce)舉(ju)措提出(chu)，增強(qiang)資(zi)本市場制度競爭力(li)，提升對新(xin)產業(ye)新(xin)業(ye)態(tai)新(xin)技(ji)術的包容性，更好服(fu)務(wu)科(ke)技(ji)創新(xin)、綠色發(fa)展(zhan)(zhan)、國資(zi)國企(qi)改(gai)革等國家戰略實(shi)施和中(zhong)小企(qi)業(ye)、民營企(qi)業(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)壯大，促進(jin)(jin)新(xin)質生產力(li)發(fa)展(zhan)(zhan)。這(zhe)標記出(chu)了下一步注(zhu)冊制改(gai)革走深走實(shi)的重點所在。
此外，相(xiang)關(guan)政策舉措還強(qiang)調加大對符合國家產(chan)業(ye)政策導向、突(tu)破關(guan)鍵核心技術(shu)企(qi)業(ye)的股債(zhai)融(rong)資支持；推(tui)動債(zhai)券(quan)和不動產(chan)投資信托基金（REITs）市場高質(zhi)量發展；拓(tuo)寬企(qi)業(ye)境外上市融(rong)資渠道，提(ti)升境外上市備(bei)案管(guan)理(li)質(zhi)效等。
看點九：資本市場法治建設有望提速
近年來，資本市場高質(zhi)(zhi)量(liang)發展離(li)不開各方共識的不斷深化。本次意見中專門設置一條“推動形成促進資本市場高質(zhi)(zhi)量(liang)發展的合力(li)”。其(qi)中對(dui)法(fa)(fa)治建設和加大(da)對(dui)證券(quan)期貨(huo)違法(fa)(fa)犯罪的聯合打擊力(li)度著墨(mo)頗多。
在法(fa)治(zhi)建設方面，一系列市(shi)場期待的(de)法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)將(jiang)逐步(bu)落地。意見明(ming)(ming)確(que)，推動修訂證(zheng)(zheng)券(quan)投資基金法(fa)。出(chu)臺上市(shi)公(gong)司(si)監督管理(li)條例(li)，修訂證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)司(si)監督管理(li)條例(li)，加快制(zhi)定(ding)公(gong)司(si)債券(quan)管理(li)條例(li)，研究制(zhi)定(ding)不動產投資信托基金管理(li)條例(li)。意見還明(ming)(ming)確(que)，推動出(chu)臺背信損害上市(shi)公(gong)司(si)利益(yi)罪的(de)司(si)法(fa)解(jie)釋(shi)、內幕交易和(he)操縱(zong)市(shi)場等民(min)事賠償的(de)司(si)法(fa)解(jie)釋(shi)等。
此外(wai)，在(zai)形(xing)成資本市(shi)場(chang)合力方(fang)面，各方(fang)一(yi)直(zhi)關注如(ru)何健全有利于創(chuang)新(xin)資本形(xing)成和活(huo)躍(yue)市(shi)場(chang)的財稅體系(xi)。意見在(zai)“深化央地、部際協調聯動”的相關舉措中(zhong)給出了回應(ying)：落(luo)實并完善上市(shi)公司股權激勵、中(zhong)長期(qi)資金(jin)、私募股權創(chuang)投基金(jin)、不動產投資信托基金(jin)等稅收政(zheng)策。
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