cciia.org.cn 2023-8-25 9:03:58 人(ren)民法院(yuan)報
為規避退市(shi)風險(xian)，某上市(shi)公司與(yu)(yu)債(zhai)權(quan)人(ren)(ren)簽訂(ding)了(le)債(zhai)務豁免(mian)(mian)協議并(bing)公告，同日又(you)與(yu)(yu)債(zhai)權(quan)人(ren)(ren)、受(shou)讓方(fang)和擔保(bao)方(fang)簽訂(ding)了(le)債(zhai)權(quan)轉(zhuan)讓協議。兩(liang)份自相(xiang)矛盾的協議，究(jiu)竟哪一份才是當事人(ren)(ren)真實(shi)意(yi)思表示？近日，上海金融法院(yuan)審(shen)結一起債(zhai)權(quan)轉(zhuan)讓合同糾紛，二審(shen)改判某上市(shi)公司與(yu)(yu)債(zhai)權(quan)人(ren)(ren)簽署(shu)的債(zhai)務豁免(mian)(mian)協議為虛偽意(yi)思表示。
S公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)為一家在(zai)深(shen)圳證(zheng)券(quan)交易所上市的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)。2017年11月2日(ri)(ri)，M公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)從案(an)外(wai)人(ren)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)處受(shou)讓該(gai)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)對(dui)(dui)S公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)的(de)(de)應(ying)收(shou)賬款4億余元。2019年，S公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)面臨財(cai)務指標類(lei)退市風險。2020年1月30日(ri)(ri)，M公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)與S公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)簽(qian)訂債(zhai)(zhai)務處置(zhi)協(xie)(xie)議(yi)(yi)約定：M公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)同意(yi)(yi)對(dui)(dui)S公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)減免1400萬(wan)(wan)元債(zhai)(zhai)務。同日(ri)(ri)，M公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)、X公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)、S公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)簽(qian)訂債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)轉讓協(xie)(xie)議(yi)(yi)約定：M公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)將對(dui)(dui)S公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)的(de)(de)部分應(ying)收(shou)賬款債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)1400萬(wan)(wan)元賣斷(duan)式(shi)轉讓給X公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)，債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)轉讓支(zhi)付(fu)對(dui)(dui)價為1400萬(wan)(wan)元，X公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)付(fu)清(qing)轉讓對(dui)(dui)價之日(ri)(ri)起，X公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)受(shou)讓全部債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)；該(gai)債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)即為債(zhai)(zhai)務處置(zhi)協(xie)(xie)議(yi)(yi)項下的(de)(de)M公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)承諾對(dui)(dui)于(yu)S公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)減免的(de)(de)1400萬(wan)(wan)元債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)。轉讓協(xie)(xie)議(yi)(yi)同時約定各方均有嚴格保(bao)密(mi)義務，且該(gai)協(xie)(xie)議(yi)(yi)相較(jiao)其他法(fa)律性文件效力優先(xian)。同時，L公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)簽(qian)署保(bao)證(zheng)協(xie)(xie)議(yi)(yi)，同意(yi)(yi)為M公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)在(zai)債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)轉讓協(xie)(xie)議(yi)(yi)項下的(de)(de)債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)提供連帶保(bao)證(zheng)。
2020年(nian)2月3日，S公(gong)(gong)(gong)司發布《關于(yu)簽訂部分債(zhai)務豁(huo)免協議的公(gong)(gong)(gong)告(gao)》，載明(ming)債(zhai)務處置(zhi)協議主要內(nei)容。同(tong)月19日，S公(gong)(gong)(gong)司發布《S公(gong)(gong)(gong)司關于(yu)對深圳證券交(jiao)易所問詢函的回復公(gong)(gong)(gong)告(gao)》載明(ming)：“M公(gong)(gong)(gong)司債(zhai)務豁(huo)免事項預計將減少的利息費用(yong)1400萬元……確認為公(gong)(gong)(gong)司2019年(nian)營(ying)業外收(shou)入。”
2020年12月，M公(gong)司(si)向S公(gong)司(si)破產管理人申報確(que)認債(zhai)權(quan)，其中包(bao)括該筆(bi)1400萬元債(zhai)權(quan)。但(dan)管理人認為，M公(gong)司(si)已將該債(zhai)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)給X公(gong)司(si)，故對該筆(bi)債(zhai)權(quan)不予確(que)認。M公(gong)司(si)遂基于(yu)債(zhai)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)協議提(ti)起訴訟，要求X公(gong)司(si)支付債(zhai)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)價款1400萬元，L公(gong)司(si)承擔連帶責任。
一審(shen)法(fa)(fa)院審(shen)理(li)后(hou)認(ren)為，案(an)涉債(zhai)權(quan)轉讓協(xie)(xie)議(yi)、債(zhai)務(wu)處置(zhi)協(xie)(xie)議(yi)、保證(zheng)協(xie)(xie)議(yi)等系列協(xie)(xie)議(yi)，均(jun)系各(ge)方(fang)真實意思(si)表示，合法(fa)(fa)有(you)效。債(zhai)務(wu)處置(zhi)協(xie)(xie)議(yi)已經(jing)對外公(gong)(gong)告，且在S公(gong)(gong)司(si)重整程序中(zhong)再(zai)次被(bei)管理(li)人確(que)認(ren)，故M公(gong)(gong)司(si)作(zuo)出的(de)豁免(mian)S公(gong)(gong)司(si)債(zhai)務(wu)行(xing)為有(you)效。因債(zhai)務(wu)已經(jing)豁免(mian)，M公(gong)(gong)司(si)實際已無(wu)法(fa)(fa)履行(xing)債(zhai)權(quan)轉讓協(xie)(xie)議(yi)，故無(wu)法(fa)(fa)再(zai)要求(qiu)X公(gong)(gong)司(si)支付債(zhai)權(quan)轉讓價款，遂駁回M公(gong)(gong)司(si)訴(su)訟請求(qiu)。
M公司(si)不服，上訴至上海金融法(fa)院。
上海金融(rong)法院(yuan)審理(li)后(hou)認(ren)為(wei)，本(ben)案(an)同(tong)時存(cun)在表(biao)面意(yi)思表(biao)示沖突的債權(quan)(quan)轉(zhuan)讓協(xie)議(yi)(yi)、債務處置協(xie)議(yi)(yi)，故爭議(yi)(yi)焦點(dian)是當事人(ren)通過簽署債權(quan)(quan)轉(zhuan)讓協(xie)議(yi)(yi)、債務處置協(xie)議(yi)(yi)、保證(zheng)協(xie)議(yi)(yi)等系(xi)列協(xie)議(yi)(yi)所達成的真(zhen)實合(he)意(yi)究竟為(wei)何(he)。真(zhen)實合(he)意(yi)應當根據我國關于(yu)合(he)同(tong)解釋方法的相關規定，從文義、體(ti)系(xi)、合(he)同(tong)目的及(ji)其履行等角度(du)綜(zong)合(he)分析(xi)、解釋。
首先，在兩(liang)者的效力順序以及(ji)是(shi)否對(dui)(dui)外(wai)披(pi)露方(fang)面，債(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)(quan)轉讓(rang)(rang)協(xie)議(yi)、債(zhai)(zhai)(zhai)務處置協(xie)議(yi)作出了相互(hu)銜接的約定(ding)。債(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)(quan)轉讓(rang)(rang)協(xie)議(yi)明確約定(ding)該協(xie)議(yi)效力優先于(yu)債(zhai)(zhai)(zhai)務處置協(xie)議(yi)。債(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)(quan)轉讓(rang)(rang)協(xie)議(yi)約定(ding)的保密程度也明顯高于(yu)債(zhai)(zhai)(zhai)務處置協(xie)議(yi)。當事(shi)人真實意(yi)思是(shi)對(dui)(dui)外(wai)S公司公示M公司免除其債(zhai)(zhai)(zhai)務，而對(dui)(dui)內則是(shi)M公司對(dui)(dui)S公司仍(reng)享有債(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)(quan)并進(jin)行債(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)(quan)轉讓(rang)(rang)。
其(qi)次，從(cong)債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)(quan)轉(zhuan)讓(rang)協議本身整體(ti)約定來看，債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)(quan)轉(zhuan)讓(rang)協議簽訂(ding)的(de)(de)(de)(de)基礎并(bing)非(fei)是(shi)已(yi)經實際減(jian)免的(de)(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)(quan)，而是(shi)M公(gong)司對外形(xing)式上承諾減(jian)免的(de)(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)(quan)。事實上，債(zhai)(zhai)務(wu)人(ren)(ren)S公(gong)司的(de)(de)(de)(de)管理(li)人(ren)(ren)亦確認了債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)(quan)轉(zhuan)讓(rang)的(de)(de)(de)(de)事實。因當事人(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)真實主觀意(yi)思體(ti)現于債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)(quan)轉(zhuan)讓(rang)協議，故與(yu)之表面(mian)意(yi)思沖突(tu)的(de)(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)務(wu)處置協議系S公(gong)司與(yu)M公(gong)司之間通謀的(de)(de)(de)(de)虛偽意(yi)思表示。
第三，結合(he)締約過(guo)程中(zhong)相關主體的(de)(de)(de)意思表示(shi)以及當事人(ren)(ren)的(de)(de)(de)訴(su)辯意見，當事人(ren)(ren)的(de)(de)(de)共同(tong)(tong)主觀目的(de)(de)(de)是對外表面簽(qian)訂并(bing)公示(shi)債務豁免協議，增(zeng)加上市公司S公司的(de)(de)(de)收入，使其凈(jing)資產轉負為(wei)正，避免上市公司因財(cai)務指標不符而被強制退市，對內則是M公司不免除S公司債務，仍享(xiang)有債權，同(tong)(tong)時S公司提供案(an)涉債轉等其他增(zeng)信措施。以上解(jie)(jie)釋也(ye)符合(he)簽(qian)約各(ge)方(fang)理性經濟人(ren)(ren)的(de)(de)(de)根本屬性，即理性經濟人(ren)(ren)通常不愿意放(fang)棄自己本來(lai)享(xiang)有的(de)(de)(de)權利。一審所適用(yong)(yong)的(de)(de)(de)合(he)法解(jie)(jie)釋方(fang)法不應(ying)當優(you)先于文義、體系、合(he)同(tong)(tong)目的(de)(de)(de)等解(jie)(jie)釋方(fang)法的(de)(de)(de)運用(yong)(yong)。
綜上，上海金融法院二審(shen)認(ren)定債(zhai)(zhai)權轉讓協(xie)議(yi)有效，改判X公司(si)支付債(zhai)(zhai)權轉讓款，L公司(si)承擔連(lian)帶(dai)保(bao)證(zheng)責任。該案現已生效。
■法官說法■
上(shang)市公(gong)司(si)在“保殼”的(de)關(guan)鍵(jian)時(shi)點，與債(zhai)權(quan)(quan)人簽署(shu)債(zhai)務(wu)豁(huo)(huo)免(mian)協議(yi)(yi)，系增加營業(ye)性(xing)收(shou)入、使凈(jing)資產(chan)轉負為正，避免(mian)被強制退市的(de)常見手段。但市場主體通(tong)常為理性(xing)經(jing)濟人，債(zhai)權(quan)(quan)人不(bu)可(ke)能(neng)真正放棄巨(ju)額債(zhai)權(quan)(quan)，因此債(zhai)務(wu)豁(huo)(huo)免(mian)協議(yi)(yi)往往是(shi)債(zhai)務(wu)人與債(zhai)權(quan)(quan)人等相關(guan)主體之間(jian)系列(lie)協議(yi)(yi)中的(de)一(yi)個顯名協議(yi)(yi)，極有可(ke)能(neng)是(shi)通(tong)謀的(de)虛偽意思表示，背(bei)后還隱(yin)藏著(zhu)其他(ta)交易安排。由于上(shang)市公(gong)司(si)數量較多，業(ye)務(wu)運作繁復，金融(rong)監管部(bu)門難(nan)以(yi)事無巨(ju)細，發現相關(guan)方的(de)“抽屜協議(yi)(yi)”，而在金融(rong)商事訴訟中，沒有債(zhai)權(quan)(quan)人為實(shi)現債(zhai)權(quan)(quan)時(shi)才有可(ke)能(neng)將(jiang)隱(yin)藏的(de)協議(yi)(yi)浮出水面。
本案(an)即是(shi)相關主體(ti)為(wei)(wei)避免(mian)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司退市(shi)(shi)簽署系(xi)列協(xie)議而引發(fa)的債權(quan)轉讓(rang)(rang)合(he)同糾紛(fen)。二審法(fa)院通過審理債權(quan)轉讓(rang)(rang)協(xie)議、債務豁(huo)(huo)免(mian)協(xie)議、保(bao)證(zheng)協(xie)議等系(xi)列協(xie)議，認定當事人(ren)的真(zhen)實意思表示，即上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司與債權(quan)人(ren)簽署并對(dui)外公(gong)(gong)示虛(xu)假的債務豁(huo)(huo)免(mian)協(xie)議，對(dui)內隱藏的真(zhen)實意思是(shi)債權(quan)人(ren)仍享有債權(quan)，同時作(zuo)為(wei)(wei)債權(quan)人(ren)簽署債務豁(huo)(huo)免(mian)協(xie)議的對(dui)價，上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司提供(gong)(gong)其(qi)他增信措施，如其(qi)他主體(ti)受讓(rang)(rang)債權(quan)、提供(gong)(gong)連帶保(bao)證(zheng)，有效識別了當事人(ren)為(wei)(wei)規(gui)(gui)避退市(shi)(shi)而通謀虛(xu)偽所做的“債務豁(huo)(huo)免(mian)”，為(wei)(wei)證(zheng)券監管(guan)部門認定信息披(pi)露違法(fa)違規(gui)(gui)提供(gong)(gong)了重要依據。
本案判決生效(xiao)后，S公司公告控(kong)股(gu)股(gu)東L公司收到本案判決書。深圳證券交易所(suo)隨(sui)即對此(ci)發出(chu)關注函，要(yao)求S公司對是否(fou)通過(guo)債(zhai)務(wu)豁免(mian)規避(bi)退(tui)市等作出(chu)說明。
本案是金(jin)融司法(fa)(fa)與金(jin)融監管良性(xing)互動的生動實踐。法(fa)(fa)官(guan)提(ti)醒，上市(shi)公司依法(fa)(fa)退市(shi)是實現資本市(shi)場(chang)優(you)勝劣汰、提(ti)升整體質量(liang)的重要規則(ze)。上市(shi)公司應(ying)切實提(ti)高持續經營能力(li)，而非在危機面(mian)前投機取巧，欺騙市(shi)場(chang)。市(shi)場(chang)參(can)與主體應(ying)理性(xing)面(mian)對“保殼”動機，杜絕信息(xi)披(pi)露(lu)違法(fa)(fa)違規，共同(tong)促進資本市(shi)場(chang)良性(xing)發展。
日期：2023-8-25 9:03:58 | 關閉 |
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